近日，國內(nèi)光子治療設(shè)備龍頭普門科技（688389．SH ），公布了其科創(chuàng)板上市后的首份財報。普門科技延續(xù)了近幾年高速增長的態(tài)勢，2019年營業(yè)收入達到4．2億元，同比增長30．5％；凈利潤首次突破億元大關(guān)，同比增長23．9％。

普門科技的“兩駕馬車”——治療與康復類產(chǎn)品和體外診斷類產(chǎn)品卻在2019年迎來“分水嶺”：

治療康復類業(yè)務(wù)遇到發(fā)展瓶頸，僅增長1．37％，營收占比也由2018年的39．3％下降至31．7％。其中，醫(yī)用產(chǎn)品的營收增速持續(xù)放緩至0．89％；家用產(chǎn)品的營收增速也有所放緩，為15．80％。

體外診斷類產(chǎn)品擔負起業(yè)績增長的重任，達到2．87億元，增長逾五成。在體外診斷設(shè)備業(yè)務(wù)的強勢驅(qū)動下，普門科技海外營收達到2，557．9萬元，同比增長82．83％。

業(yè)務(wù)的“此消彼長”，直接體現(xiàn)在銷量和庫存上。治療與康復儀器無論是醫(yī)用還是家用，銷售量均出現(xiàn)小幅下滑，庫存量則分別增長了159．14％和43．02％；而體外診斷儀器和試劑銷量卻分別增長23．18％和30．67％。

仍在保持高速增長的普門科技，要如何才能突破治療康復設(shè)備業(yè)務(wù)的增長瓶頸？體外診斷業(yè)務(wù)又如何“挑起大梁”，幫助普門科技延續(xù)高增長？

突破診療設(shè)備業(yè)務(wù)瓶頸

近幾年來，普門科技的治療與康復類產(chǎn)品營收增速在不斷下滑，該業(yè)務(wù)已進入瓶頸期。

2016－2019年普門科技主營業(yè)務(wù)營收增長率

光子治療儀是普門科技的拳頭產(chǎn)品。其主要利用弱激光刺激生物機體，讓細胞快速再生，達到加速創(chuàng)面愈合的效果。普門科技最初就是憑借填補國內(nèi)治療類設(shè)備市場空白的先發(fā)優(yōu)勢，一舉奠定光子治療龍頭的地位。

不過，其光子治療設(shè)備主要用于治療慢性難愈合創(chuàng)面。該病癥是糖尿病的主要并發(fā)癥之一，賽道天花板并不高。為了突破產(chǎn)品適用范圍的局限，普門科技圍繞創(chuàng)面治療和疼痛治療兩大需求，通過收購和研發(fā)，不斷豐富旗下治療和康復設(shè)備的品類。

2019年5月，普門科技并購深圳優(yōu)力威醫(yī)療科技有限公司，后者的主要產(chǎn)品是沖擊波治療機。在醫(yī)療領(lǐng)域，沖擊波治療機可以在病人體外使用沖擊波碎石，因此被廣泛運用于骨科及康復治療領(lǐng)域，是一種介于保守療法和手術(shù)療法之間的新型療法。

收購完成后，普門科技將自己的紅外治療儀與沖擊波治療機結(jié)合，形成疼痛治療解決方案，滿足醫(yī)院和基層醫(yī)療機構(gòu)的需求。

除了并購外，普門科技還靠自主研發(fā)突破了負壓敷料工藝技術(shù)瓶頸。這種一次性敷料能夠配合醫(yī)用負壓吸引器，作用于創(chuàng)面的封閉治療。新產(chǎn)品能夠與光子治療儀形成功能互補，適應不同創(chuàng)面的康復需求。

如今，普門科技形成了以光子治療儀為核心，包括多功能清創(chuàng)儀、空氣波壓力治療儀、高頻振動排痰儀等產(chǎn)品在內(nèi)的治療與康復解決方案。普門科技將這些產(chǎn)品加以組合，首次推出以疾病為中心的整體解決方案。

隨著中國人均壽命的延長和醫(yī)療水平的提高，醫(yī)療和養(yǎng)老相結(jié)合將成為未來趨勢。醫(yī)院必要的檢查和治療手段，將與養(yǎng)護、養(yǎng)老充分結(jié)合，組成疾病轉(zhuǎn)歸、評估觀察、大病康復乃至臨終關(guān)懷的一體化服務(wù)。

不管是醫(yī)養(yǎng)結(jié)合還是智慧養(yǎng)老，都將帶動醫(yī)學治療和康復設(shè)備需求的增長。不斷擴充產(chǎn)品線的普門科技，有望“復興”診療設(shè)備業(yè)務(wù)。

體外診斷業(yè)務(wù)敲開海外市場大門

2019年，體外診斷試劑收入同比增長52．66％，達到1．75億元，成為普門科技第一大業(yè)務(wù)。

2019年普門科技主營業(yè)務(wù)收入分布

強勢增長得益于普門科技與SYSMEX鞏固合作，簽訂新協(xié)議。2015年11月，普門科技與SYSMEX初次簽訂合作協(xié)議，旗下特定蛋白分析儀和血液細胞分析儀搭配銷售。利用SYSMEX的銷售經(jīng)驗和豐富渠道，普門科技完全可以當“甩手掌柜”。

近幾年來，合作業(yè)務(wù)規(guī)模不僅越來越大，產(chǎn)品間的功能聯(lián)動也越來越緊密，規(guī)模優(yōu)勢凸顯。合約到期后，普門科技與SYSMEX 在2019年“再續(xù)前緣”，將繼續(xù)分享中國體外檢測市場的增長紅利。

普門科技自主研發(fā)的電化學發(fā)光儀器也逐漸成為診斷設(shè)備營收增長的中流砥柱。電化學發(fā)光相對傳統(tǒng)的直接化學發(fā)光和酶促化學發(fā)光技術(shù)有比較優(yōu)勢，曾是國際巨頭羅氏（Roche）的“獨門絕技”，

普門科技通過研發(fā)攻關(guān)，自主合成三聯(lián)吡啶釕，填補了國內(nèi)關(guān)鍵試劑的空白。盡管普門科技的產(chǎn)品仍以中小型設(shè)備為主，但技術(shù)優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，銷售額自然水漲船高。

在國內(nèi)市場不斷拓展新業(yè)務(wù)的同時，普門科技還通過不斷參加國際醫(yī)療器械展會和學術(shù)會議，加快布局海外市場。糖化血紅蛋白分析儀可用于檢測糖尿病患者血糖控制水平，算是普門科技的“老本行”。該產(chǎn)品在海外市場大放異彩，成為普門科技海外業(yè)務(wù)猛增的主要推手。

整個2019年，普門科技有13項產(chǎn)品獲得CB認證，沖擊波治療儀獲得FDA認證，還有4款檢測設(shè)備獲得國際臨床化學聯(lián)合會（IFCC）和美國糖化血紅蛋白標準化項目（NGSP）的雙重認證。普門科技的海外擴張之路，正越走越寬。

盡管治療和康復設(shè)備業(yè)務(wù)逐漸陷入增長瓶頸，但普門科技“醉翁之意不在酒”。通過研發(fā)和并購的組合拳，普門科技不斷豐富治療和康復設(shè)備的產(chǎn)品線，希望能通過整體解決方案提前占位智慧養(yǎng)老賽道。體外診斷業(yè)務(wù)則捷報頻傳：新產(chǎn)品逐漸打開銷路，海外市場出現(xiàn)“爆款”。

普門科技并未因治療和康復業(yè)務(wù)的增長停滯“傷筋動骨”，反而靠體外診斷業(yè)務(wù)在海外市場華麗轉(zhuǎn)身。